有赞发布的截止2021年6月30日的半年报表示，公司2021年上半年收入8.03万元，环比下降2.5%，其中第二季度收入3.86万元，较今年同期减轻14.37%，这是有赞首个季度出现产值负下降。
制图/开香蕉财经
有赞的收入主要由三部份组成，SaaS订阅解决方案、商家解决方案收入以及其他收入。上半年收入中的SaaS订阅解决方案收入为5.1万元，环比下降6.8%。此项收入主要包括SaaS产品的订阅费，及2019年下半年起新增的云服务费。店家解决方案收入环比降低15.2%至2.9万元，这一部份收入主要为增值服务，包括交易、分销、担保等服务。
图源/有赞半年报
SaaS订阅解决方案收入占到总收入的63%，今年同期的占比为57.7%，说明目前有赞的主要收入来源是SaaS产品的订阅费，且比重有不断降低的趋势，相应的增值服务比列渐渐减少。
得益于疫情背景下下降的电商需求，SaaS订阅服务推动有赞的产值急剧下降，却并没有为收益带来质的变化。有赞上半年面临4.5亿的经营巨亏，较今年同期降低了87.3%，巨亏持续扩大。
事实上，有赞自上市以来始终处于巨亏状态，还未实现赢利。2018年至2020年，有赞的巨亏额分别为5.03万元、9.16万元以及5.46万元，累计巨亏超19万元。
有赞为什么持续巨亏？缘由主要在于SaaS业务带来的昂贵开销和成本。
“SaaS产品基本上80%的开发在前期，20%用于产品更新，之所以持续巨亏，其实是市场推广和运维的费用相对更高。”艾媒研究院教授兼首席剖析师张毅举例称。财报中也彰显了这一点，有赞上半年销售支出环比下降29%至4.39万元，行政支出环比下降42.4%至1.49万元。
为了丰富产品线，满足店家不同场景的经营需求，有赞去年还加强了研制投入。2021年上半年，有赞的研制总额为3万元，环比下降44%，相继发布了企业陌陌助手、导购助手、CRM等产品，以及国际化产品AllValue。
有赞巨亏的缘由，不仅高企的成本，还有较高的顾客流失率。顾客存留率是SaaS企业获利的基础，想要实现赢利就须要有足够多的付费店家。
细看顾客存留百分比，2020年上半年有赞新增付费店家数达3.24万家，存量付费店家数近10万家，2021年上半年有赞新增付费店家为1.91万家，存量付费店家为8.75万家，环比分别降低了41%和12.5%。
另外，有赞采用的订阅制收费模式也不同于传统公司。传统公司采用的是项目制收费模式，将研制成本记入售价，一次性付费。而有赞的订阅制收费模式，是在交付产品后，顾客分期付款，直至其主动取消业务，这就造成账期长。
高临咨询专家强调，从有赞的顾客续费率和黏性来讲，头部以上顾客的续费率比较高，而且尾部中小店家的续费率相对来说不是十分理想，但是这类店家的数目占比比较大。
重庆财经学院电子商务研究所执行主任崔丽丽觉得，有赞的持续巨亏可能还是业务端的利润下降没能覆盖成本的缘故。
对于有赞，基于陌陌的商城市场已属红海，不仅有赞还有微盟，以及陌陌自身提供的公众号、服务号、视频号、小程序等功能基本都可以实现私域变现。市场竞争这么激烈，持续付费店家仍然都是各家角逐的重点，假如有赞不能掏出现象级的产品可能很难在现有产品线基础上赢利。
GMV负下降，
有赞押注的直播之路并不好走
有赞的收入中，不仅SaaS相关的业务外，所有增值服务包括交易、分销、担保服务等，有赞近些年来拉拢的直播业务收入，都估算在店家解决方案收入中，而前者在明年上半年仅为2.9万元，环比降低了15.2%。
财报解释，这主要是因为北京有赞于2021年2月停止交易服务以来，形成的利润降低所致。而明年3月，有赞抛出了私有化公告，并宣布有赞的支付业务将被剥离出上市公司体系。
图源/有赞半年报
有赞增值服务的利润，则通过店家解决方案形成的GMV厘定。按照财报显示，明年上半年，店家通过有赞的解决方案形成的GMV达到481万元，相较于2020年同期GMV规模环比下降4%。其中2021年二季度，这部份GMV是245万元，环比增长3.5%，GMV首次出现负下降。
制图/开香蕉财经
有赞上半年的481万元GMV中，有赞分店SaaS产品的付费店家贡献的GMV，占比达到25%，快手渠道的GMV（96万元）占比降至20%，来自其他渠道的GMV达34%，可以看出有赞GMV的下降主要受惠于直播业务的发展，但也受限于第三方的身分。
资料显示，自2018年7月开始，有赞与快手进行合作，帮助快手平台主播进行电商变现。通过在后端为主播提供电商工具，前端推动对接供应链和商品初审系统，2019年上半年，有赞店家在快手的GMV突破10万元。
高临咨询专家觉得，一开始短视频和直播平台想做电商，苦于没有经验，基础设施也比较差，所以引入了包括有赞在内的第三方，为主播提供大量的商品以及成型的交易链路。有赞的出发点则是，为自己平台上的一众店家导出流量和用户，这也是店家跟有赞提的最多的需求。
但快手等直播平台选择与第三方合作，只是阶段性的过渡措施。电商是快手最重要的商业变现手段之一，然后定会自建供应链体系，产生站内闭环。“这是必然的趋势，也是快手们如今早已在做的事。”零售电商行业资深专家、百联咨询创始人庄帅称。
崔丽丽也表示，有赞不是独一个，当直播或内容平台想自己做渠道后，其他所有的现有渠道应当就会遭到不同程度的影响。
有赞十分明白这一点，也开始做自己的电商平台。2020年6月，有赞竞购电商播购物平台“爱逛”，呼吁店家进驻。同时，有赞通过有赞客CPS（销售返佣）模式，联接主播与店家两端，进行商品推广和销售。除精耕快手、微信等平台，去年有赞开始接入更多的流量平台，布局更多第三方平台，例如小红书、虎牙、映客、斗鱼、陌陌等。
有赞的另一大不确定性，来自于中小店家的续约率不高。有赞CEO白鸦就在一次访谈中表示，“有赞的直播业务发展一年多，一些小主播并没有像预测的那样，把整个直播带货业务举办上去。”
他剖析道，起初做内容的主播须要时间培养开店、做电商的能力，转化率较低的同时，这种中小主播对价钱更敏感，因而中小店家的续费率比较低。“有赞是有付费门槛的，基础版也要6800元/年。部份中小付费店家转去了有赞旗下更低门槛的分佣推广平台‘有赞客’，但也并没有继续付费。”
对于接出来有赞的业务策略，白鸦抒发了一个讯号，“做大客”。据财报显示，2021年上半年，有赞新增付费店家数目达到1.9万个，同时ACV（平均协议金额）达到1.28亿元，环比下降8%。ACV持续下降，代表订购高阶版本SaaS产品的大小型店家数目提高。
任何市场，都是大店家首先感知到未来的趋势，率先步入新的领域做尝试，中小店家再相继跟进。高临专家觉得，有赞现今的用户分布和策略也是一样的。相对来说，有赞在大店家领域里的渗透率比较高，中小店家在逐步降低。假如想更快速地去覆盖市场，重点加码“大客”，是比较正确的选择。
资本化动作频频，业务变化不大
明年年初，关于有赞的两则消息遭到资本市场的甚少关注。
去年2月17日，有赞发布公告称，原监事会主席兼执行监事关贵森因其关联的独资公司涉嫌与一项民事犯罪有关，从公司辞去主席兼执行监事等职务。2月28日，有赞又抛出了私有化公告，并宣布已向联交所申请有赞科技股份以介绍形式在联交所显卡上市。有媒体报导称，这一举动是为了解决上述历史遗留问题，因而实现有赞真正意义上的上市。
但这并不能解决有赞当下的困局。不仅持续巨亏和顾客流失率高等，有赞在业务探求和市场竞争等方面的问题仍然迫在眉睫。
首先，有赞的流量常年依赖陌陌生态，但有赞还需面对大批第三方机构分食自己的市场份额。现在SaaS赛道越发拥挤，除了有微盟等老对手，陌陌也相继上线了小商店等新功能，并于视频号推出直播任务。有媒体报导，陌陌推出“微信小商店”小程序时，有赞股价应声暴跌9.65%。庄帅还谈到，易迅做的开普勒小程序免费向店家提供，竞争力就很强。
其次，有赞在商业模式的深度拓展方面缺少冲劲。张毅觉得，有赞服务特别多类型的企业，可以产生资源的整合和联动，开发一些有价值的业务，但从其目前的商业模式来看，没有发生太多变化。
白鸦今年在内部发布全员电邮称，有赞服务的店家GMV正式超过千亿。未来有赞将从一个SaaS为主的解决方案公司，弄成营运数据的智能商业服务公司。但目前来看，并没有太多实质性的进展，有赞目前的重点还是拓展商铺。
庄帅也持相同观点，他觉得直播只能解决有赞的一部份问题，假若做直播只是给店家提供直播工具，没能通过其他零售服务增收，赢利会很难。“有赞的竞争对手微盟，是陌陌最大的广告代理商，业务比较挣钱，而有赞主营业务是SaaS，赢利方法还需探求。”
有赞还面临着电商平台常见的“售后困局”。明年年初，有媒体报导了“有赞店家跑路”一事。用户称自己在有赞一家名为“最美黔运”的店面订购了“茅台+特产”的商品套餐，不料店家却不发货也不予退票。而作为店家担保方的有赞，并未给出公开回应。
时至今日，在黑猫投诉搜索“有赞最美黔运”关键字，能够看见179条相关内容，搜索“有赞店家跑路”，共缴获77条结果。大部份投诉的处理进度仅是有赞客服进行了手动回复。
